自从8月中国工业增加值等主要宏观经济数据表现不佳以来，包括苏格兰皇家银行和巴克莱在内的部分银行调降了他们对中国经济增速的预估值。

中国国务院总理李克强本月曾表示，政府仍将着眼于定向宽松，中国不会再依赖货币刺激来提振经济。

从经济数据上看，中国自4月起出台的一系列微刺激措施可能仅仅只刺激了经济短暂复苏，其有效性正在消逝。

面对经济下行，中国政府刺激政策搞不搞？搞的力度有多强？这一直是国内外普遍关心的话题。

李克强在“夏季达沃斯”上的表态显示，高层的宏观经济政策思路已再次出现调整。释出宏观政策将重新转趋温和的信号，此前外界预计的大规模货币刺激不会出现。

此次在达沃斯论坛上他首度系统阐释了新观点：经济放缓与就业增长之间并非直接关联，只要有结构调整就可能在经济放缓的同时保持就业增长。

就业情况的乐观，是宏观政策转趋温和的重要基础。只要经济结构出现积极调整，服务业等第三产业占比持续增加，中国的就业增长不再需要那么高的GDP增速，中国可以容忍比7.5%更低的增速。

国际货币基金组织(IMF)副总裁朱民近日表示，中国GDP增速维持在7%-7.5%左右是可接受的范围。当务之急是在经济“新常态”下不断推进改革，避免重回投资主导增长的“老路”，尤其是要减少对房地产行业的依赖。

如果希望实现可持续发展，就不能过分使用货币政策和财政政策来刺激经济。

由于中国近期出炉的诸多经济数据疲软不堪，很多市场人士期望政府出台更广泛的刺激措施。但财政部部长楼继伟表示，中国并不会因为任何一个经济指标而对其经济政策大修大改。

朱民强调，担忧中国的经济增长没有必要，GDP增长7.5%、7.4%还是7.3%并不重要，考虑到中国的就业需要、财政收入需要，7%-7.5%左右的增长应该都是可以接受的。

尤其是房地产投资占中国经济的投资比重高达20%，且关联了约160个行业，是钢铁、铝、电器等行业的需求大户，房地产业波动将直接影响诸多行业和投资。中国应大力发展现代服务业、新能源、环保等产业，减少对房地产行业的依赖。

英国《金融时报》甚至提到，中国可能陷入所谓“资产负债表衰退”的可怕前景。

所谓的“资产负债表衰退”，按照最先提出这一概念的野村经济学家辜朝明此前的解释，是指当全国性的资产价格泡沫破灭后，大量的私人部门（企业和家庭）资产负债表都会随之处于资不抵债的状况，从而大规模地遏制经济活动，由此而造成的持续衰退。

中国政府尽量不使用行政命令来干涉市场问题。但前段时间限购松绑一波未平，限贷松动一波又起。

有传闻称“四大行将发布政策，只要房贷余额还清都算首套房”，并称，央行已经召集各大行开会，目前正处于吹风阶段。这意味着已执行了四年的房贷政策已被调整。

中金表示，降息已开始，调控方式正转向。央行虽未直接降准降息，但通过调降正回购利率以及SLF低利率投放，当局放松货币政策的意图已经相当明确。中金认为，这些措施已经相当于降息，未来，政策宽松的主要方向将是银行间市场的降息和投放。

央行对五大国有银行的5000亿SLF操作也有降低银行间市场利率的作用，华尔街见闻曾提到，这次SLF的发行利率仅3.7%，比三个月SHIBOR4.6%的利率低了近1个百分点。目前，央行对短端利率的压低已有效传导至长端利率。

未来央行仍可能会下调基准利率，但是即便央行不再动基准利率，当前央行在货币市场上的降息举措已经反映货币政策的放松态度。

市场对经济预期已重新回到上半年偏悲观的状态。目前，从"强刺激"到"微刺激"，市场出清替代"政府"出清，人们应该适应这种转变。货币政策的重心已转向调结构，因此，经济增长反弹结束和偏低的增速，并不会改变决策层对货币调控的思路。

自2007年以来，“夏季达沃斯”每年在中国举行，中国总理每次都参加。“夏季达沃斯”一般在9月初召开，其时距全国“两会”一般相隔半年。

因而李克强的言论，可以视为在一个执政年度的中期经济政策总结；又由于其距离秋季召开的中央全会以及年底召开的中央经济工作会议等时间较近，还可能预示未来一段时间中国经济政策调整的方向。
智谷趋势认为，这个方向透露出来丰富的政策信号就是中央政府的刺激政策可能趋于温和，而下一阶段的重点改革措施也渐明朗。

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