为什么会缺总经理

《机构投资》：最近总经理离职或者跳槽的现象频发，您的感想如何？

窦玉明：总经理稀缺了，体现了基金行业的竞争和业绩压力。这两年行情不大好，总经理压力太大，有些就不愿意再做下去了，面对每年很高的业绩考核要求，短期绩效的不行可能要挨骂，连续干了十年之后，很多人会身心疲惫的。

不过，从另一方面说这可能是一个契机，这个现象或许会推动行业来考虑长期的激励机制安排，比如很多人关心的股权激励的机会就会增加。

《机构投资》：为什么总经理很稀缺，您怎么理解总经理的总体要求？

窦玉明：大家都希望找到既有管理经验，也能理解市场运作和投资管理的总经理，但是行业的历史很短，这样的人很难找到，这就是为什么总经理稀缺的原因。

基金行业的业务模式比较简单，优秀的投资业绩是基础，是1，品牌、渠道、客户服务是锦上添花，是0，因此，我理解基金业的总经理，需要理解投资，同时了解市场相关的运作，另外，对行业的前瞻性、与各方面外部资源的沟通协调能力、内部的领导力等，当然，成功的路不止一条，成功的总经理也各有不同。

做管理者是通过别人实现自己的目标，而做基金经理是通过自己实现自己目标。而影响别人也是一件很累的事，而做基金经理的收入不见得比总经理低，所以很多人宁愿做基金经理不愿意做总经理。

《机构投资》：是不是基金行业高速发展的时候，把矛盾掩盖掉了，当基金业发展不好的时候，这些矛盾就凸现出来了呢？

窦玉明：现在全社会都在追求快，最好总经理今年到任，明年就可以取得不错的业绩。而基金业的业绩、信誉和品牌都是需要长期积累的，是一个长线业务，如果股东过于追求短期利益，给于管理层过多的短期压力，就会出现急功近利的行为，出现矛盾。

《机构投资》：富国基金目前的股东和管理层沟通如何，看起来还不错。

窦玉明：首先，富国的股东都是比较专业的股东，股权结构又比较均衡，对管理层的要求是中长线的绩效，所以，我们的公司治理结构还比较好。另一方面，这几年我感觉自己的运气也不错，公司各项业务都有进展，对于股东和管理层之间形成良好的信任和互动有好处，如果工作没有太大的进展，沟通的压力肯定很大。

《机构投资》：怎么样才能使公司追求长期利益呢？

窦玉明：从国外得经验看个人理财，一些家族企业，私人企业往往更追求长期利益，所以，我认为允许更多地民营企业进入基金行业，或者让员工持股，也许可以有助于解决这一问题，。

需要找出真正关心公司十年后发展的人，承担最终责任，并且他还要有相应的能力，公司的长期发展才真正有希望。

银行其实很仁慈

《机构投资》：您怎么看银行和基金公司之间的博弈？

窦玉明：大概十年前，保险公司的投资总监到基金公司拜访，基金经理如果没有时间接待，让研究员招呼一下就算是比较给面子了。现在正好反过来了，基金公司的投资总监去见保险公司的人，人家研究员见你，算是对你尊重了，这是正常的，是市场规律的体现。

所以同理来看，银行和基金公司之间的博弈，是上下游的竞争，比的是讨价还价的能力，不能指望银行发善心，而是要加强自身的品牌影响力，从而提高讨价还价的能力。

《机构投资》：是否可以说这也是一种市场行为，包括基金公司和其他渠道的博弈？

窦玉明：基金公司现在力量小，和银行博弈的时候，讨价还价的能力弱。如果第三方渠道、保险的渠道逐渐做起来，可以部分削弱银行的垄断，但这是一个长期的过程，所以，现在和未来，我们都绕不开银行这个渠道。

我觉得现在银行还算仁慈的，没有把他的讨价还价能力发挥到极致。甚至银行正在帮助基金行业进行整合，就像大型连锁超市的出现，加速了制造业整合，因为超市货架上同样的产品只会摆几种牌子，品牌进不到前几位的公司，慢慢会被淘汰掉。

银行和基金公司的关系未来也会这样的。客户去银行买基金，银行不可能同时推1000只基金给客户，把客户搞晕。它会推荐部分优秀基金让客户挑选，这样的话，大部分基金就无法进入银行渠道，银行可能只卖部分业绩和品牌好的基仅产品，优秀的公司市场份额越做越大，行业集中度会越来越高，集中度到了一定程度，大的基金公司与银行的讨价还价能力就会增加，银行和基金业形成以合作为主，竞争为辅的格局。

《机构投资》：14年下来，银行和基金公司的关系怎么理解？

窦玉明：其实银行在与基金公司博弈的过程中，也培养了竞争对手。基金公司变大了，相应的就会有话语权了，有能力和银行进行博弈了。而选择好的基金产品，也能为银行客户带来利益。银行在为基金业整合的时候，也在为自己做整合。

所以两者是以上下游合作为主，以利益竞争为辅的关系。

复制时代已经结束

《机构投资》：现在大家比较悲观，您还看好基金业的发展前景吗？

窦玉明：对于基金行业，我是比较看好的，因为中国的财富积累才刚起步，未来有很大的发展空间。中国人的财富观念才在慢慢转变，过去自己理财，现在逐渐把钱交给专业人士打理。

这两个因素使得中国的资产管理行业的发展前景一片光明。全球财富管理百万亿规模，我们现在才多少啊！我觉得发展到一定阶段，中国基金公司规模至少比韩国大，韩国目前最大的基金公司的规模都有六七千亿了。未来基金公司的发展是优胜劣汰的过程，谁存活下来，谁就成功了。

《机构投资》：您对基金业现状怎么看，小基金公司该如何突围？

窦玉明：我觉得现在小基金公司也有很多机会的，想要突围并不难。小基金公司不能采取大基金公司大而全的投资策略，可以发展自己的优势，选择一个突破点做出做有特色的产品，终究会打出品牌。

但是现在中国很多小基金公司啥都做，什么都和大公司竞争，这样肯定做不好。

市场上也有小基金公司在做有特色的基金产品，但是为什么没有突围出来？其实这个还要还原到我们之前说的问题银行理财产品，那就是他的股东追求的是短线利益。假如金元比联，或者天同基金，是个人的公司，他可能现在做得很好。你的目标是干十年不挣钱，公司肯定能发展起来。

除此之外，就是没有保持低成本的策略。小基金公司不能像大基金公司那样，出500万找一个基金经理。你可以给总经理开很低的工资，但是给他20%的股权，我觉得如果这样的话理财软件，肯定很多人愿意到小基金公司。

阳光私募为什么能活，他们也是小公司，因为他们可以控制成本。基金公司不需要住在最贵的楼里，你去看国外的基金公司基本上都是在很偏的地方。

过去十年，20亿可以养30个人 ，现在可以吗，恐怕100亿都不一定够。成本可以从很多地方节约下来，只要你认真去做。

有特色、低成本、长眼光，是小基金公司突围的法宝。

《机构投资》：大基金公司该如何壮大？

窦玉明：大的基金公司想要发展壮大还是要靠业绩竞争，我觉得现在基金业走入了一个误区认为自己的产品越多，竞争力就会增大。其实不然，基金公司拼的是业绩，而不是产品的多少。

之前有人听说过一句话“我们用十年的时间把别人之前研究100年的基金产品抄了一个遍”。现在我们抄完了，抄到ETF就结束了，抄袭时代结束了我们该做什么呢？

我觉得不需要做独一无二的产品，而是做同样的产品你比别人业绩好。比如别人的指数化基金周胜率为55%，而我的就可以到达70%，这样就算成功了。

放低门槛、鼓励淘汰

《机构投资》：基金行业该如何发展，才能摆脱现在的困局？

窦玉明：我觉得可以放低门槛，让更多的基金公司进入，形成优胜劣汰制市场集中度从集中走向分散，又通过竞争重新走向集中，剩下的就是最优竞争力的，在产业链上才能与下游渠道有讨价还价的能力，才能让整个行业保持良好的盈利能力，从而支持行业不断前进。

基金行业就会像中国的家电行业一样，开始有很多家，通过竞争，大部分退出了，剩下的逐渐有了国际竞争力，像格力、美的、海尔等，其他国家的基金行业也经历了类似过程，比如巴西前3家基金公司就占有50%以上的市场份额中国评论网，这是靠竞争打拼出来的。

《机构投资》：现在基金行业的政策红利没有了，大家都面临生存和发展的激烈竞争？

窦玉明：基金业发展阶段是这样的，第一阶段增量市场竞争，只要你在这个行业，就能赚到钱。蛋糕够大，见者有份；第二阶段比的存量市场竞争，争夺市场占有率，越来越多的人参与到这个市场，你要把别人打倒，才可以生存下来。而现在正处于第二阶段抢市场的时候。现在的差异化，还主要体现在业绩上。

未来的话可能就是品牌的比拼了，再做十年、二十年，可能基金公司之间的业绩差距会减少，大家的差异化会走向品牌的差异化。

这个行业竞争最后应该是只有几家巨头，其他的都是很小的公司，美国的资产管理公司的数量远超过千家，但市场份额主要在大公司手中，小基金公司占领细分领域，做有特色的产品，依然可以生存下去，甚至发展壮大。

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