截止昨日，三家主营休闲服饰的上市公司——森马服饰(002563)、美邦服饰(002269)、搜于特(002503)，中报均披露完毕。比较中报不难看出，在业绩均有所增长的共同点之下，三家公司又有着各自不同的亮点。

“在大消费成为弱市避险的最佳选择之下，这些三、四线城市的休闲服饰公司得到了机构一定程度的增持。相较而言，美邦赢在毛利率上，而森马和搜于特则更多地被机构看好方正证券，尤其是搜于特，筹码集中度较一季报又有所提高。”平安证券康卫表示。

业绩：美邦毛利率最高

中报显示，森马服饰2011年中期每股收益0.69元，每股净资产10.41元，净资产收益率9.75%，营业收入30.09亿元海通证券，同比增长36.64%，净利润4.37亿元，同比增长29.12%。搜于特2011年中期每股收益0.41元，每股净资产10.48元，净资产收益率3.89%，营业收入44797.61万元，同比增长67.40%，净利润6545.93万元，同比增长70.53%。美邦服饰2011年中期每股收益0.37元，每股净资产3.18元，净资产收益率10.89%，营业收入379527.36万元，同比增长49.31%，净利润37636.26万元中国证券业协会，同比增长833.06%。

平安证券康卫在接受《金融投资报》记者采访时说：“三家公司业绩均有不错的增长。从毛利率来看，美邦略高一筹中国评论网，达到了47%，而森马的毛利率为37%左右，搜于特仅为34%左右。”康卫认为，事实上，34%的毛利率不算低，但由于休闲服饰企业的成本不高，产品的后期加工和销售渠道的费用也远远不及高档品牌服装的投入大，“因此34%的毛利率还有一定的提升空间。美邦率先提高了毛利率，说明其已经意识到了这一点。”康卫说。

美邦服饰则在其中报里指出，报告期内公司主营业务毛利率达到47%，较去年同期的43%上升了4个百分点。这主要得力于公司产品竞争力的加强、渠道支持策略的推进和终端零售管理水平的提升，尤其是在直营渠道上，产品竞争力的加强和结构性营销策略的推广使得直营毛利率提升明显。

机构：喜“新”不弃“旧”

有不错的业绩增长，再加上毛利率的有效保证和披上了避险概念，三家公司均得到了机构的青睐。

中报显示，美邦服饰前十大无限售股东里，新进和减持的都有，但总的说来，增持力度大于减持力度。其中，交通银行-汉兴新进424.08万股，中国银行-嘉实稳健开放式新进325.79万股，分别成为美邦第四、七大流通股东；第九大流通股东也被新进的东证资管-工行-东方红5号-灵活配置集合资产占据，持有193.82万股。而全国社保基金一零六组合、中国工商银行-广发聚瑞、中国建设银行-华夏收入分别减持了20万股、57.29万股、30.85万股。

森马服饰中报显示，前十大流通股东全是新进或增持。具体而言，万联证券有限责任公司、交通银行-华夏债券、交通银行-汉兴证券、中国农业银行-工银瑞信消费服务行业股票型证券、五矿集团财务有限责任公司、中国工商银行-华夏希望债券型证券、泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002均是新进，分别位列第一、三、四、五、六、七、十流通股东；而中国银行-工银瑞信核心价值股票型证券、中信银行-建信恒久价值股票型证券、苏州市苏益房产开发有限公司则分别增持了95.69万股、30.12万股、36.55万股。

搜于特与森马服饰一样备受机构青睐。中报显示，中国建设银行-华宝兴业新兴产业股票型证券、中国工商银行-广发聚瑞股票型证券、交通银行-华安策略优选股票型证券、中国建设银行-上投摩根阿尔法股票型证券、中国建设银行-宝康灵活配置证券分别增持了65.98万股、28.72万股、26.06万股、10.29万股、5万股；而合众人寿保险股份有限公司-分红-个险分红、中国建设银行-农银汇理大盘蓝筹股票型证券、宝盈鸿利利益证券则分别新进69.08万股、50.35万股、48万股，从而占据搜于特第五、七、八流通股东的位置。

“从机构进出情况看，机构对休闲服饰概念还是相当看好的。因为这类公司有相当固定的消费人群，毛利率在一定程度上比高端服饰有较大的增长空间，再加上大消费概念的避险作用，因此受到了机构的重视。”但相比而言，平安证券徐增科认为机构更喜欢搜于特和森马服饰，因为搜于特和森马上市时间不长，它们的成长空间更大。

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