直接与二级市场挂钩的证券投资类信托，在当前弱势形态下，谁也不能打保票一定可以保本

6月份CPI同比上涨6.4%，创3年以来新高。随着央行今年以来的第三次加息，目前一年期存款利率已达3.50%，固定收益产品的利息水平也已站在高位。

风靡一时的证券投资类信托中国评论网，受上半年调控政策的影响，发行规模越发下降，九成处于亏损状态。随着证券信托市场竞争日益激烈，各信托公司都在进行各种创新。

证券投资类信托7月发行环比下降65%

证券投资类信托主要投资于以公司股票、债券、权证等以证券为代表的信托计划。

目前，在通胀压力居高不下以及政府调控政策趋紧的市场大背景下，证券投资类信托的发行量有所下降，据某股份制银行人士透露：“整个市场7月份发行证券投资类信托产品仅14款证券投资学，环比6月下降65%，单只产品发行规模也有所下滑。”

“这其中有两方面原因，其一，今年A股市场表现低迷，以A股投资为核心的证券投资类产品今年以来都承受大幅度亏损，市场信心不足；其二，监管部门口头通知，要求中登公司暂停办理信托公司开设证券账户，致使尚未开户的信托公司无法再发行证券投资信托产品。”北京一家大型股份制银行的零售业务部总经理告诉理财周报记者。

根据普益财富所统计有持续净值披露的142款证券类产品中证券投资与管理专业，7月份期间约9成的信托产品处于亏损状态，收益情况不容乐观。

但这并不能否认证券投资类信托以往的成绩。据理财周报记者了解，证券投资信托受到开设新账户的限制，这就迫使信托公司在证券投资方面推出了信托中的信托（TOT）产品。TOT产品类似基金中的基金（FOF）产品，即信托公司设立信托计划，再投资于其他已经存在的证券投资信托计划。这样可以间接的投资于证券市场，达到分散投资、降低风险的目的。这类产品并不违反2009年通知的规定，而且扩大了证券投资的规模。

除此之外，一些创新型的信托公司利用自身在证券市场上的经验，推出了套利型证券投资信托，受到投资者的青睐。这类产品利用不同市场中相关证券的定价差异获得赢利。其中涉及ETF、权证、可转债、封闭式基金等多个品种。

例如兴业银行（601166）、国泰君安和中信信托联合推出的“套利通1号”。虽然近期证券市场相当波动，但 “套利通1号”仍能通过ETF和个股股价的价差，进行低买高卖，从而获得相对稳定的无风险收益。

证券投资信托收益率6%-8%之间

近3年来，证券投资类信托产品销售形势每况愈下，但随着市场的不景气，证券市场类信托的表现也越来越不如人意。预期年收益率也是在所有信托产品中居于低位。

根据理财周报实验室监测，近期发售的信托产品中，艺术品信托的平均年收益率为10%，企业贷款信托的收益率在8.33%-11%之间，股权投资类的信托产品收益率也能高达12%，房地产信托的收益率最高达到13.5%，只有证券投资类信托产品，最高收益率也只能达到8%。

比如，西安信托发行的长安投资59号分层式集合资金信托计划，封闭期为一年，收益率为6.28%，通过合伙企业参与证券市场投资。

华融信托发行的金牡丹-融丰系列-远策结构化权益投资集合资金信托计划，封闭期为2年，收益率也仅达到8%，用于入伙新疆远策恒益股权投资合伙企业（有限合伙），主要投资于上市公司非公开发行股票，闲置资金可以用于银行存款、银行理财产品等监管机构允许投资的金融工具。

华宝信托相关人士告诉记者：“股市每下一个台阶，就逃走一批客户。买了证券投资信托产品的客户套了进去，而其他客户对股市的预期越来越悲观证券投资基金，不敢出手。毕竟，买证券投资信托产品，大多数人是买涨不买跌的。”

直接与二级市场挂钩的证券投资类信托，在当前弱势形态下，谁也不能打保票一定可以保本。

证券投资类大势不好，监管宽松

众所周知，集合信托计划的起卖金额都是100万，且300万以下自然人签署的合同不超过50份。与其他信托类产品相比，证券投资类的产品，发行规模相对较小，但分期发行，收益率以净值的方式体现，一般是可赎回的。

中信信托的一位相关人士告诉记者：“随着银监会对于房地产信托的监控力度加大，部分信托公司下半年已经基本停止做房地产类信托产品，转而尝试更新型的产品，如房地产投资基金。但具体实施情况如何，依然是一个信托公司同市场及监管层三方博弈的局面。股权投资类的信托目前多投资到房地产行业，收益率较高，但受监管政策及行业调控影响，这类产品会越来越少。艺术品信托收益率也不低，它挂钩不可估价的艺术品，尤其那些名人字画等珍藏品，以组合投资的方式捞得高额回报。而证券投资信托类产品，收益一向都比房地产信托等产品低，目前大势不好，但一般有受益权分层增信，相对安全。”

提及信托产品各自的特点，北京一家大型股份制银行的零售业务部总经理表示：“在现有的信托类产品中，证券投资类的信托，挂钩标的相对简单，不似股权投资类的长期锁定期，也不似艺术品那样的较差流动性。”

责任编辑：NF069