中国股市监管机构近几个月加快了对首次公开发行(IPO)的审批，但市场观察人士表示，各方期待已久的对这一过程放松管制仍将是多年以后的事情。

自去年11月以来，上海和深圳的IPO募资总额达到870亿元人民币（合130亿美元），成为自2015年第二季度（当时中国股市泡沫达到巅峰）以来募资总额最高的三个月。

新股上市激增反映了中国股市在过去一年相对稳定。二级市场的投资者经常抱怨IPO从市场“吸血”，但近期的稳定使监管机构有信心认为，增加IPO交易数量不会影响现有股票的价格。上证综指(Shanghai Composite Index)已从去年1月下旬的2016年低谷上涨19%，尽管其相比2015年6月的峰值水平仍低了27%。

对于想要在上海和深圳首发上市的企业，监管机构对IPO审批的严格控制是一个障碍。截至1月19日，约有629家公司在排队等候批准，两年以上的等待时间相当普遍。中国证券监督管理委员会(CSRC)曾在2015年7月冻结IPO，以求在泡沫开始破裂后稳定市场。IPO在四个月后重新启动。

湘财证券(Xiangcai Securities)在深圳的IPO保荐人胡文胜（音）表示：“一旦推出IPO注册制度，上市数量将大幅增加，那将影响股价，产生动荡。中国证监会现在不会提出这个问题。太敏感了。”

经济学家们多年主张，审批制度通过人为限制新股供应和给发行价设定上限，制造了巨大的市场扭曲。IPO经常被数百倍超额认购，因为投资者竞相从交易首日难免出现的价格飙涨中套利。

官员们长期探讨转向一种简化的注册制度的可能性，由证交所（而不是中国证监会）监督该过程。监管机构将专注于确保适当的信息披露，但不再对公司的业务进行详细评估。但很少有人认为，对IPO制度的根本改革有望在今年推进。

中国全国人大去年3月年会期间批准的政府工作报告中，没有提到IPO注册制度。那份报告被认为是全年政策重点的权威指南。此前IPO注册制度在2014年和2015年被提到。市场观察人士认为，在经历了2015年的暴涨-暴跌周期后，政府注重稳定，在放松管制方面将谨慎推进。鉴于2017年下半年将进行至关重要的领导层重组，多数人认为，这种保守的做法将在今年延续。

“如果（金融）改革够好的话，IPO排队不应该这么长，”中国证监会副主席方星海在达沃斯世界经济论坛(WEF)的一个小组讨论会上表示，但他没有提供有关改革将在何时恢复的线索。

即使监管机构在近几个月对IPO审批有所松绑，但他们收紧了对上市公司后续发售的控制。此类发售在1月份达到630亿元人民币，很可能使该月成为自2015年11月以来第二弱的月份。二级发行不会产生IPO那样的“吸血”影响，因此此类发售有很多是面向机构投资者，以私募方式完成的，不会从流通股吸走散户资金。

市场观察人士表示，监管机构正在放缓二级发行的步伐，部分原因是担心这种筹资为不顾后果的收购热潮提供资金，加剧了资产泡沫。一些上市公司利用资金购买金融资产，包括银行理财产品。

西南证券(Southwest Securities)在上海的策略师朱斌表示：“过去，二级筹资曾经使上市公司失去对核心业务的关注，被并购搞得分心。这对实体经济的发展不利。”

Ma Nan补充报道

译者/和风