大宗商品价格的大涨是造成通胀的根源，大宗商品价格的周期性走势，决定了通胀的周期。

而大宗商品中的龙头品种国际原油是一切通胀的根源，它的上涨，将导致下游所有的领域跟随水涨船高，造成全社会的成本高涨。

因此不得不重视国际原油的价格走势，并以此作为研判通胀的依据。

国际原油的技术走势

国际原油指数年线图

从图中清晰地看出，国际原油目前处于【4】浪的调整位置，可以认为已经结束，8月27日突然反弹10%，超出所有人的预料，原因并非美国库存减少，而是原油价格已经触及关键支撑位。

库存减少，在近两个月都曾经发生过，所以库存减少并非根本原因，它只是一个一般的评估价格的因素。

笔者曾经在几年前就对原油价格走势做过技术性的阐述，认为是一个调整的C浪过程，目标就是37美元，而当时价格尚处于100美元左右。

在最近的评论中，笔者同样强调，原油和铜不可能长期处在这样低的一个价格水平，因而，从商业角度，有远见的应该大力存储原油。

实际上，中国近一年来，一直在加大原油储备的建立，但由于储备量已经达到上限，无法在短期内继续增加储备，因而李克强总理曾经要求建立商业库存。这是非常有远见的！

目前，美国原油储备近7亿桶，为全球最高，中国只有1200多万吨的原油储备，不是一个数量级，这也是中国能源的软肋。如果未来中国经济真的全面超越美国，必须有足够的石油储备。

尽管发展新能源是未来的大方向，但种种原因显示，中国目前还必须依靠传统的石化能源来维持中国经济，甚至包括煤炭在内，都不能被过度抛弃，只是周期性的原因，煤炭在此轮经济调整中与原油一样，受到了严重打压。

从更长的周期看，煤炭与原油一样，都是中国非常重要的能源。

美国在全球划定能源切割

正因为中国的能源软肋，才使得美国有机可乘。我们先来看一下美国最近几年都做了些什么。

首先来分析一下美国的“亚太再平衡”战略。奥巴马曾经提出，2020年以前，将美军的60%驻军派往亚太，40%派驻霍木兹海峡。知道这是为什么吗？

因为中国的能源通道有40%左右经过霍木兹海峡，另外马六甲海峡也是中国重要的能源通道，最后是南海，其中南海的贸易运输量占全球的30%以上。那么这样就清楚美国为什么要在这些地区驻军了。

目前美国在日本的驻军人数和韩国驻军人数基本到位，其中日本12万人，韩国4万人，美国正在利用菲律宾、越南、澳大利亚来实现驻军，新加坡已经驻扎了美国的6艘驱逐舰，对马六甲海峡形成了实质上的军事阻止，只是事态还没有到达收网的那一天，因而美国还是引而不发。

霍木兹海峡早已由美国海军实际控制，美国所谓的反恐，就是以反恐为名，对海上关键要冲进行军事封锁。意图很明显，就是冲着中国来的。

中国的突围策略是：首先是与俄罗斯形成了紧密的伙伴关系，并在能源合作上取得重大突破，缓解了中国的能源紧张局面，俄罗斯也对地中海和黑海地区加大了军事部署，以图牵制美国在伊朗周边地区的军事部署。

俄罗斯之所以如此合作，还因为中东有俄罗斯的石油管道。伊朗今年开始加入中国牵头的上海经济合作组织，这为今后中国与美国的全面能源竞争提供了可靠的依据，这就是习近平主席多次参加上合组织的重要意义。

乌克兰危机真正的动因是什么？

美国发动乌克兰危机，真正的动机是：一方面通过危机让俄罗斯与欧洲全面开战，这样，就实际上切断了俄罗斯对欧洲的能源通道，欧洲目前的能源53%依靠俄罗斯提供，但是，大家注意到，在美国与欧盟处理乌克兰危机时，德国、法国等国家并不积极，这就是原因。

同时北约也并没有实际对俄罗斯动手，一动手，欧洲的能源紧张比中国还严重，严重的石油危机就会迅速发生。

另一方面，美国一直在试图用恐怖组织来切断乌克兰的能源通道，俄罗斯的石油和天然气均通过乌克兰输往欧洲。

所以，俄罗斯在克里米亚地区不断地军演的目的也在此。俄罗斯不是没有能力把乌克兰干掉，但目前的紧张局势就会迅速漫延成与北约的直接对抗，俄罗斯处于克制之中。

美国的石油对外依存度已经显著下降，为发动石油战争提供有利条件

2005年，美国的石油对外依存度为60%，现在，据美国能源署公布的数据，这一数据已经下降到了26%，2020年美国还将使得这一数据下降到21%。这一切原因是因为美国开放了近海采油，其页岩油开发技术是其成功的原因。

用不了几年，美国实际上将变成原油净输出国，也就是说，美国的能源安全危机已经宣告解除了。

正因为如此，美国才会向全球发动石油战争，但考虑一旦现在发动石油战争，会让俄罗斯从中受益，因而，美国采取的办法很可能就是让俄罗斯有油卖不出，无法实现石油输出收益。

至于伊朗周边的霍木兹海峡，驻扎在那里的美军随时可能动手切断某只大型油轮，并开始真正的能源通道切割。届时，南海周边的美国驻军也会做出同样的举动，东海更有日本插手，会切断太平洋的中国对外运输通道。

所以，美国的军事部署并非单纯的对中国示威，而是有其更大的阴谋：切断中国经济血液——石油

不过，在看透了这一切以后，习近平主席提出了中国的“一带一路”战略，通过建立三条通道，来缓解中国的能源压力。即：海上丝绸之路、陆上经济带和空中运输通道。不过，所有这一切，都需要强大的海军和空军来实现。

目前，中国已经在非洲实现驻军，并在不久也将在巴基斯坦驻军，以保护新建的我国西部地区与中东的原油运输通道，一方面可以保护海外投资利益，一方面可以对美国驻军国家形成牵制。这真是一场围棋比赛，精彩的布局！

在这场石油争夺战中，奥巴马总统到处宣扬中国在海外争夺资源，来挑起对中国的敌视，美国总统奥巴马之所以到处说中国的坏话，是有其原因的，奥巴马曾说过，未来美国要领导世界100年，言外之意，并不想放弃美国的霸权地位，更不想与中国合作。但是，美国并不是没有漏洞和软肋。

比如说，在金融方面，美国的外债超过17万亿，如果全球集中抛售美债，可能导致美国利率的快速升高，并严重损害美国经济，还导致美国偿债压力上升，这是美国的一个致命的软肋，美国的债券泡沫已经相当高，这一点，前美联储主席格林斯潘就在电视中发表过讲话，这一时间就在上月的20号。

再比如说，美国的社会现在已经处在对政府的严重不满上，警察枪杀黑人事件的接连发生并非偶然，枪杀5名海军陆战队队员更不是偶然，这都是长期积累的矛盾，舆论是这场战争的重要砝码，中国更应该关注美国那些见不得人的事情，让美国起内讧，这样完全可以瓦解对中国的压力。

这场石油战争迟早是要发生的，那么除了上述解决办法外，重要的是运用市场经济的办法，就是加大储备力度，保证市场供应。

另外，利用人民币贬值形成对美国的通胀输出，是以其人之道还之其人的办法，现在人民币贬值压力并不算大，但到时候，完全可以利用中美贸易关系，向美国输出通胀。

在这些向美国输出的商品里，由于石油价格上涨引起的一切价格上涨，最终应该让美国来体验，但这需要人民币贬值，来输出中国制造。

人民币不会过度贬值，因为中国央行在不断地增持黄金，拥有足够多的黄金是衡量货币是否坚挺的依据之一。强劲的经济增长是衡量货币是否坚挺的另一个标志。

中国官方发言人称，中国有能力拥有1.4万吨的黄金储备，而中国的经济增长速度，比美国高了3倍有余，通过改革，经济增长将更加平衡、健康和高质量，俗话说，人正不怕影子斜，外媒再怎么抵毁人民币，再怎么抵毁中国经济增长缓慢，那也比美国强多了。

那些如叶檀一样的财经评论人，再怎么不看好中国央行的抛债行为，再怎么替美国说话，也改变不了事实。

从经济角度分析，由于美国的增长潜力欠佳，而美国人有很大一部分购买力来自股市，因而美国股市也是今后的一惯打击对象。

此次美国股灾发生后，美国应该有所收敛，不然更大的金融危机在等着美国。打击美债和打击美股同样重要，这将使得美国华尔街血流成河，元气大伤。

下面通过2014年和2015年的中国每月的新增人民币贷款来对未来的通胀形势做个分析：

2014.7——3852

2014.8——7025

2014.9——8572

2014.10——5483

2014.11——8527

2014.12——6973

2015.1——14700

2015.2——10200

2015.3——11900

2015.4——7079

2015.5——9008

2015.6——12713

2015.7——14800

从上述数据可以看出，去年总体信贷规模就少，体现了经济结构调整的意味儿，今年，除4月份略有减少外，其它月份均维持在万亿左右，最近的6、7两个月开始显著放大。

8月份由于美元外流明显，央行仅降准一项就向市场释放了7100亿，加上上一周通过MLF操作释放的3500亿，以及本周通过SLO操作释放的1400亿，相信8月的信贷数据更乐观。

这会造成什么影响？月度信贷规模增加的结果，一方面使处于下行通道的大宗商品价格企稳，另一方面，将会积累未来的通胀上升预期，膨胀的资金对股市的影响也是正面的。

大宗商品价格的企稳，对传统企业，如钢铁、有色、煤炭、化工材料等有显著的提振作用，将使得这些企业从泥潭中走出来，开始步入周期性上升通道。

但是这些数据目前还不至于发生通胀，因而金融战争还会持续，美国必然会再次利用美元加息来继续吸引美元外流，来加大中国的金融压力。

9月的加息预期由之前的50%概率下降到了24%，市场预计加息预期将推迟到12月。

不过有惊无险的是，中国的外储充足，目前无需担忧外汇储备的大幅减少，因为中国的准备金率仍然相当高，有充足的调降空间。

但时间长了以后，这些积累的信贷资金，会选择股市和大宗商品来进行投机，造成实际上的大牛市。特别是，大宗商品价格一旦启动，通胀到来的速度是难以想像的。

在大宗商品中最能给经济造成通胀影响的当属原油。2007年，中国CPI达到8.52以后，虽然没有再次超过这一峰值，但央行稍一放水，通胀水平就会抬头，只是到了近几年，通过维持稳健的货币政策，才使得通胀水平得到遏制。

按照中国政府的意愿，未来希望继续维持稳健的货币政策，但美国制造的这场金融战争，让这一策略难以坚持。

目前的中国的金融压力主要来自紧缩，即由于美元外流导致的紧缩，为解除这一压力，央行先是突然对人民币汇率中间价做了调整，造成实际上的汇率大幅贬值，企图提高外流成本和阻止外流速度，但市场对人民币将持续贬值的预期，短期可能令这一措施无法奏效，因而央行在汇率市场的操作就会更加频繁，即抛售美元和买入人民币。

能够解除美国发动的金融战争的另一个因素，就是全球所有的持有美元的国家“集中”抛售美元资产，目前看似乎这一时机并不成熟。

从已经报道的情况看，韩国已经开始抛售美元，买入韩元，而之前，韩国采取的是抛售韩元，以应对日元贬值。

非美货币，特别是新兴市场国家的货币短期难有像样回升表现，但这一机会正在来临。

如果中国带头集中抛售美债，可能引发全球跟风，届时，美债也会像2011年开始的欧债一样崩溃，美元也将大幅贬值。而美元贬值压力将促使全球的石油价格飞速上涨，通胀也将快速到来。

通胀到来时，那些石油输出国会受益，美国就在这些国家之列。

不过，石油危机爆发后，又会重新回到目前的状况，届时，美国的经济可能像现在的资源输出国一样，遭受重大打击，而那时候，中国的制造业可能已经转型完毕，成为全球重要的制造业大国，全面取代美国现在的地位。

习近平主席和李克强总理多次强调的保持战略定力不变，应该就是指的这个。

本文作者：陈维君，职业投资人。