逾3万亿美元中国外汇储备的多元化投资正在悄然进行。

据海外媒体报道，当地时间8月11日，慕尼黑再保险公司（“Munich Re”）在一份监管文件中表示，中国国家外汇管理局（下称“外汇局”）已经在8月5日对该公司持股超过了3%。若以每股86.76欧元的价格计算，外汇局此次投资的净值约为4.73亿欧元。

股权投资之辩

以每年收取的保险费用衡量，慕尼黑再保险公司是世界上最大的再保险服务提供商，该公司2010年录得204亿欧元的保费，同比增长率达到11.4%。

慕尼黑再保险公司表示，其一直努力减少利润的波动幅度，并认为该公司股价在最近几年动荡的金融市场中保持了相对稳定。

目前，美国股神沃伦·巴菲特为该公司的最大股东，其持股比例已超过10%，巴菲特曾在此前透露过增持的意愿，巴菲特表示，其对慕尼黑再保险公司的投资是财务投资而非战略投资。

因为秉持着“安全性”的投资原则，之前外汇局将储备资产绝大部分投资于固定收益领域国际刑警组织网站，鲜有股权投资，固定收益方面，仅持有的美国国债一项就占到了外储总额的三分之一，但事实证明，固定收益类产品并非绝对安全，在欧债和美债危机相继出现之际，中国外汇储备损失的概率正在加大。

建设银行总行高级研究员赵庆明对《第一财经日报》记者表示，外储进行股权投资很正常，目前中国外储存量已经超过了适度规模，拿出一部分进行相对高风险的投资未尝不可。

但也有专家认为国际刑警组织成员国，投资于个别公司风险较大，进行股权投资时可以选择指数基金。“中国可以购买海外股市的指数基金。”经济学家谢国忠(博客)表示中国评论网，“经验证明，指数基金的收益可以跑赢很多理财经理的主动投资，是比较稳妥的。”

我国外汇储备由外汇局储备管理司进行管理，外汇局在其《2010年年报》中曾指出，2011年外汇储备经营管理工作的思路包括：审慎把握投资机会，坚持多元化投资策略，优化货币和资产摆布，拓展外汇储备的有效运用。

资产配置悬疑

出于维护外汇储备的安全和利益的目的，长期以来，储备投资操作十分低调。

外汇局在2010年7月曾以“政策热点问答”的形式简要介绍过资产配置种类。外汇局表示，资产种类配置上强调分散风险，既有政府类、机构类、国际组织类投资产品，也有公司类、基金类等资产；在货币层次上，既持有美元、欧元、日元等传统主要货币，也持有新兴市场国家货币等，并希望通过分散化的配置，实现资产收益“此消彼长”，但其对各币种的资产配置比例却语焉不详。

国际货币基金组织(IMF)的“官方外汇储备货币构成”(COFER)数据库显示，在向IMF汇报外汇储备资产构成的新兴经济体中，截至2010年底，58.3%的储备投资于美元资产，出于保密原因，该数据库没有国别数据。根据业内人士估计，中国外汇储备的币种构成与IMF披露的比重近似，即外储总额的三分之二投资于美元资产。

在美元资产中，美国国债占据半壁江山，美国财政部数据显示，截至2011年5月末，中国持有美国国债约为11598亿美元，此外，外汇局还持有金额庞大的“两房债”。

除美元资产之外，欧元资产在外汇局的篮子中也占有较大比例，据渣打银行去年的估算，欧元资产或占中国外汇资产的25%，外汇局在上述“政策热点问答”中表示，“欧洲市场过去、现在和将来都是外汇储备主要的投资市场之一”。

此外，外汇储备中还有2000亿美元用于注资中投，2007年中投公司成立时，财政部曾用发行特别国债的方式向央行购买了2000亿美元外汇储备资金国际货币基金组织，并以此作为对中投公司的出资，而中投公司最近也正在申请国家对其进行二次注资，中投公司2010年年报显示，2010年该公司全球投资组合收益率11.7%。

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