1.私募行业动态

l 7月19日山东建筑大学，山东信托发布公告，盈融达投资出于自身实际需要及对未来投资的安排，申请终止山东信托·盈融达证券投资集合资金信托计划。此后公布的信托财产管理运用及清算报告书中披露，至终止日，该产品总计规模7500万元，优先类信托单位与一般类信托单位份额为2：1。

点评： 通过与盈融达投资基金经理罗剑的交流山东航空，了解到盈融达投资未来将会将旗下产品逐步全部转为非结构化产品，此次提前终止山东信托·盈融达也是出于这方面的考量。今年以来，结构化产品累计新成立198只，非结构化产品累计新成立199只，而2009、2010年非结构化产品要比结构化产品多20%以上。这主要是因为市场环境不佳，投资者厌恶风险，结构化产品更容易募集到资金。但实际上，结构化产品一般都是由私募公司自己出任劣后受益人，一旦产品收益没有达到信托合同上约定的优先受益人的收益（一般6%左右），私募公司自己就要亏钱补足这部分。由于今年市场行情不佳，发行结构化产品的私募公司的业绩压力是很大的。私募将产品线逐步转为非结构化可能也有这方面的原因。

2.海外对冲基金动态

“金融大鳄”乔治·索罗斯将结束其四十多年的对冲基金经理生涯。据透露，他麾下的索罗斯基金管理公司将在年底以前向外部投资者返还约10亿美元的资金，今后该基金将集中致力于仅为索罗斯及其家族管理资产。索罗斯之子在致投资者的信中表示，他们作出这一决定的原因在于山东地图，根据美国政府最新的监管规定《多德——弗兰克法案》，资产超过1.5亿美元的对冲基金都必须向证券交易委员会登记，公布有关其投资者和职员、管理的资产、可能存在的利益冲突及基金顾问服务以外活动等信息，登记后的对冲基金还将接受证券交易委员会的定期检查。而在这封致投资者的信中，索罗斯之子表示，量子基金一直都依赖于那些可以使得量子基金免于登记的规定中国评论网，这些规定使得与索罗斯家族投资者利益相同的外部股东愿意对量子基金进行投资。

1973年，索罗斯创建了索罗斯基金管理公司，1979年更名为量子基金，想法来源于海森伯格量子力学的测不准定律，因为索罗斯认为市场总是处于不确定的状态，总是在波动。量子基金的投资策略属于对冲基金中的宏观策略类，这类策略的基金通过对全球或者各个国家地区的经济进行分析和预测，找出其中的投资或者投机机会。索罗斯最为著名的战役当属1992年狙击英镑成功以及1997年制造亚洲金融危机。

3.海外宏观策略对冲基金简介

采用宏观策略的对冲基金运用很广泛的策略进行交易，投资理念在于分析和利用经济因素的变动方向，以及其对股票、固定收益产品、货币和大宗商品市场的影响。基金经理运用各种投资技术，包括人为决策和系统决策，灵活应用自上往下和自下往上的宗旨，使用数理或者基本面分析，长期结合短期持有。尽管有些策略运用相对价值技术，但宏观策略与相对价值策略的根本区别是宏观投资理念是预测未来的证券的走势，而不是利用证券间的价格差异。同样的，尽管宏观和多空策略基金经理都持有股票，宏观经理的投资理念是预测相关的宏观经济因素对证券的影响，而多空策略经理的投资理念核心是公司的基本面特点。根据HFR的宏观策略定义，该策略下又可以进一步分为以下8个小类，分别是：

1.活跃交易策略：运用人为决策或者基于某些原则的高频策略来交易多种资产。与系统分散策略不一样的是大部分的投资组合换手周期很短，平均的交易周期短于5天。同多空策略中的量化策略不一样的是，活跃交易策略交易的不止股票资产。活跃交易策略的投资过程包括评估历史和现在的价格，用一些技术面、基本面和量化市场数据来发现短暂存在几秒钟或者几天的交易机会，持有头寸可被定义分为基于惯性、平均回归、差价套利交易。这个策略经常运用融资杠杆，活跃于各个市场板块，包括股票、固定收益资产、外汇和大宗商品资产，运用现时交易、期货交易或者期权，通常在投资地域上也很分散。这个子策略强调对基本面和技术面的信息作出非常迅速的反应，通常基于流动性较强的市场，从市场的波动和不稳定中得到alpha收益。

2.大宗商品—农业策略：依靠分析、衡量市场数据，交易对象的关系和彼此之间的影响，着重投资于软性商品市场，主要包括农作物（水稻，大豆，玉米等）或者畜牧业市 (责任编辑：佚名)