种子行业：4季度初有新一轮的投资机会 荐3股

我们认为种业板块出现中线投资机会的前提条件有：1）半年报业绩风险释放；2）种业整合政策实质性展开；3）7-9 月份制种风险逐步释放完毕和品种大田表现情况。当前前两大要素均以具备，制种和大田表现方面，目前新疆、甘肃玉米制种区授粉期已经结束，制种基地玉米长势良好；春播区和夏播区玉米授粉也即将陆续结束，今年北方高温阴雨天气较少，目前来看区域内无大规模灾害发生。今年大田表现优秀，将带来优势品种下一年度推广面积超预期的可能性，建议投资者关注种业板块4季度初新一轮的投资机会，结合我们对种业公司业绩增长确定性的判断，推荐品种依次排序为隆平高科（000998）、登海种业（002041）和敦煌种业（600354）。齐鲁证券

银行业：存准范围扩大 分期补缴减缓压力 荐4股

本周观点:调整准备金缴存范围将约束部分银行表外信用业务，增加短期内银行体系流动行性压力，提高同业资金成本，但无碍银行业稳健增长。维持银行行业推荐评级。

市场回顾:（1）主要跟踪国家银行指数上周除希腊、爱尔兰外整体表现较为平稳，14个国家平均跌幅1.30%，希腊、爱尔兰银行指数分别下跌20.02%、5.71%带动欧洲区平均下跌3.91%；（2）发达市场中，美国银行指数上涨6.74%、法国银行指数上涨1.97%，领涨；美国以2.0%、日本以0.95%的超额收益率处于相对收益前列；（3）新兴市场中，中国银行（601988）指数上涨4.96%、巴西银行指数上涨1.13%，涨幅居前；中国以1.63%、南非以-0.38%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周大型银行平均涨幅2.12%，股份制银行平均涨幅5.71%，城商行平均涨幅6. 72%。北京银行（601169）表现最好上涨9.13%，工商银行（601398）表现较差上涨0.73%。 估值水平:发达经济体PE由10.2X升至10.3X，新兴经济体维持在 8.0X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.8X、1.2X水平。

要闻回顾:（1）1-7月工业利润同比增28.3%，固定资产投资同比增25.4%；（2）穆迪调低日本主权信用评级；（3）美联储是否加大货币宽松延至9月讨论决定。

本周主要事件:（1）30日，欧元区8月信心指数；（2）9月1日，中国、欧元区、德国、法国、英国8月PMI指数；（3）9月2日，美国公布8月非农就业人数增减。

个股推荐:继续看好深发展、华夏、民生，大型银行首推农业银行（601288）；此外，可关注北京银行，目前股价持续低于定增价格。 银河证券

食品饮料：聚焦高确定性的重点子行业 荐8股

1-7月白酒产量累计同比增长28.78%，依然是酒类板块最活跃品种。我们判断2011全年白酒销售量将继续快速增长，在消费结构动态调整过程中，中、高档白酒最为受益，维持兼顾“确定性+成长性”的一、二线组合投资观点。目前白酒板块整体估值已接近历史平均水平，而相对大盘估值接近历史高点中国铁路，已不甚便宜，但以2012年业绩估值，平均市盈率为21.40倍，仍具备较强吸引力。预计在全年业绩基本清晰前提下，结合“旺季+提价”的叠加因素，使得三、四季度白酒板块估值仍有提升空间。

延续今年白酒整体推介思路，继续持有。对于配置较低的投资者，回调仍是介入的较好时机。

支撑评级要点“确定性”和“成长性”。我们预计下半年白酒产销两旺的势头将延续。虽然经销商对于市场总体销量的增长仍有不同看法，但无一例外对于一线白酒“茅五泸”十分乐观铁路网，这反映出白酒品种的确定性。二线强势品牌“产品换档+全国化”双轮驱动的增长模式使得成长性在白酒品种当中亦有突出体现，尤其是处于全国化前半程的企业更为突出，例如洋河、汾酒、古井贡酒（000596）。

生猪、猪肉价格7月走低，8月份反弹接近前期高位，下跌预期未能有效持续，对养猪、禽肉加工、饲料等行业构成利好，华英农业（002321）等仍有阶段性机会。

非白酒类消费品公司亦各有看点，存在较多可选品种，部分应当给予战略储备品种的定位，积极关注。

乳业龙头企业增速可观，产品结构调整且费用率下降，饮料行业承德露露（000848）基本面持续改善，速冻食品行业三全食品（002216）同竞争对手拉开差距，成长前景看好。

首选买入强调一、二线组合投资，继续看好目前所覆盖的一线五粮液（000858）、贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568）和二线汾酒、洋河、金种子。

乳业重点关注伊利股份（600887），维持买入评级。

战略储备品种，重点关注——承德露露、三全食品。中银国际

钢铁：标配钢铁 备战旺季 荐6股

本周钢价呈现先扬后抑态势运行，长材跌幅较大，扁平材价格坚挺。7月粗钢日均产量为191.3万吨，创年内新低。固定资产和铁路基建投资增速下滑，汽车、房地产开发等终端需求明显转弱；保障房建设继续加快，对钢材需求拉动较为明显。1-6月份，我国从澳大利亚、巴西、印度进口的铁矿石占总进口的75.4%，同比下降6.3%，铁矿石进口多元化进程加速。央行连续六周在市场投放资金，但市场资金面尤其是中小企业总体仍相当紧张，承兑汇票贴现率再攀新高，终端用户和中间商囤货均较为谨慎，观望情绪浓厚。短期内钢价走势偏弱，待旺季下游需求释放，钢价存在进一步上行空间。我们建议“标配”钢铁，备战旺季，重点关注高业绩、低估值和对资本市场有诉求的公司。

投资组合:西宁特钢（600117）、新兴铸管、八一钢铁、攀钢钒钛（000629）、新钢股份、酒钢宏兴（600307）原料:矿石价格继续上涨。广发证券

电力设备及新能源：关注细分领域投资机会 荐13股

电力设备及新能源上市公司 2011年中报披露已进入尾声，二次设备、中低压配电设备、发电环保产品以及电力电子等细分领域公司业绩增长显著。高压一次设备及风电等上市公司均出现不同程度的业绩下滑，行业增长分化符合我们之前的预期。受生产周期的影响，我们预计高压一次设备下半年情况将会好于上半年，但全年增长仍面临压力。建议关注下游市场需求旺盛的中低压配电、输变电二次设备和电力电子等子行业投资机会。我们仍然维持光伏产业处于行业底部的判断，预计9~11月出货量会有大幅增长，另外中央政策的出台从政策层面上给板块带来一定支撑。

行业动态

国家电网“十二五”将建5000座智能变电站，其中包括电站的智能化改造。智能变电站的大规模建设将成为我国输变电一二次设备产业融合的契机。目前一二次设备的行业龙头已经出现这样的发展趋势。

国家电网公布今年第四批一二次设备中标结果，特变电工（600089）、江苏如高、ABB 和平高电气（600312）分别在一次设备的变压器、隔离开关、断路器和组合电器的中标份额上位列首位。保护类二次设备南瑞继保的市占率保持第一，国电南自（600268）稳步提升。变电站监控设备南瑞继保、四方股份（601126）、国电南瑞（600406）和国电南自分列一至四位。

《中国光伏发电平价上网路线图》正式发布，预计到2015年我国部分地区可以实现用户侧平价上网，到2030年则可以全部实现发电侧的平价上网。

“十二五”生物质发电装机将达1300万千瓦，根据装机容量测算意味着要增加500~700个生物质发电厂，平均每年超过100家。截止到2010年，我国生物质发电装机约为550万千瓦。

近期调研

众业达（002441）:公司在上市之后充分利用规模和资金优势，稳步扩张自己的物流和渠道优势。公司现有分销子公司近40家，办事处近80个，并且还在不断扩充中。公司的成套设备业务充分利用现有的销售渠道，在市场拓展方面具有先天优势，今年上半年实现高速增长。另外，公司通过收购上海泰高开关，与ABB 合资成立汕头盈照开关等方式，向分销的上下游产业链进行延伸，锁定核心客户，同时提升产品的毛利率水平。公司业绩增长较为稳定铁路客户服务中心，预计2011和2012年的EPS 分别为0.90和1.16元。

重点关注公司

英威腾（002334）、汇川技术（300124）、国电南瑞、国电南自、中利科技（002309）、龙源技术（300105）、特变电工、东方电气（600875）、许继电气（000400）、广电电气（601616）、鑫龙电器（002298）、精工科技、金刚玻璃（300093）等。广发证券

商贸零售行业：A/H股超市企业中报数据整理/对比 荐7股

对于下半年的商业零售行业表现我们依然乐观:中报是短期推动因素，从长期来看，经济不确定性加强中国评论网，经济增速放缓为大概率事件，增长更明确的商业零售行业仍将是主要投资方向。我们预计到2011年底到2012年初，估值切换将贡献行业稳健增长的收益。推荐的细分行业和公司我们依然维持——重点推荐百货行业和黄金珠宝行业；百货行业我们推荐王府井（600859）、重庆百货（600729）、合肥百货（000417）、友好集团（600778）以及首商股份（600723）和友谊股份（600827）的组合；黄金珠宝行业持续重点推荐老凤祥（600612）。 国泰君安

机械行业周报：整体性机会还需等待 荐8股

本周重点推荐航天军工、新能源、水利主题

持续看好航天军工:我们认为，国防产品面临技术升级加快，关键部件进入强迫自主化阶段，我们继续看好军工上市公司面临的加速增长和资产重组机遇，推荐发动机领域、卫星领域和信息领域的重点公司。

重点关注:中国卫星和航天信息、中航电子（600372）、中航光电、中国重工等。

新能源客车及关键零部件:安凯客车。

水利设备:主题投资机会:利欧股份（002131）、大禹节水（300021）。

我们认为利欧股份今年估值不到30倍，在水利设备板块中最低， 未来随着增发过会、产业链整合、具体规划制定，订单体现，业绩会有大的增长。

工程机械:二三线城市可能的限购令对房地产投资的影响还需观察， 铁路投资增速因铁路运营事件的影响下降，将降低工程机械需求。 4、上周调研及报告

上周调研:上周调研了锐奇股份。

报告:轴承行业深度报告、三一重工（600031）。银河证券

通信设备行业：宽带网络仍然是投资重点 荐3股

对于以光通信技术为实现手段的宽带网络建设，我们的一贯观点为:1、国家决策高层已认识到高速信息网络对社会经济发展的高度正外部性，从推动实体经济发展的角度，会推出一些列举措坚定的推行宽带战略的执行；2、在“三网融合”持续推进的大背景下，广电存在进军宽带接入市场的强烈预期，虽然广电进入宽带市场后在实际的用户市场份额上对电信运营商形成的冲击有限，但新进入者会显著加强宽带接入市场的竞争强度，从而迫使电信运营商进行大规模的接入网络升级来应对竞争；3、在电信运营商内部，行业竞争已经进入到全业务竞争时代，宽带接入业务作为家庭用户的核心业务之一必然被广泛用于融合业务及套餐捆绑，从而加剧电信运营商内部的宽带资源竞赛。

从上半年两大宽带接入服务提供商中国电信及中国联通（600050）的资本开支来看，宽带业务均是其资本开支的重点保障方向。中国联通在上半年总体投资滞后的情况下，用于宽带方面的投资为109.43亿元，已经完成全年投资预算的58.36%；而中国电信上半年宽带投资占其上市公司总体资本开支的比重更是高达71%。

我们认为，2011年下半年，宽带网络投资仍是行业最重要的投资热点。主要的考量在于:1、电信运营商下半年PON集采规模大超市场预期；2、中移动集团通过铁通协同的宽带投资在上半年进展缓慢，下半年必将加速释放；3、考虑到中联通在8月份的PON集采规模相比去年同期增加近1倍，而其2011年宽带投资预算相比2010年实际投资却有小幅下降，其在下半年追加宽带投资几无疑义。同时，联系到国家级有线网络公司挂牌、国家宽带战略发布等事件，我们认为，宽带投资在下半年仍将持续高涨。

另一方面，电信运营商3G及与之配套的传输网投资在上半年进展较慢，在2011年下半年其投资也会加速释放。

投资建议

从对资本开支投向的分析来看，宽带网络仍然是投资重点，而传输网投资也会加速释放。因此，我们认为光通信行业在2011年下半年具备显著投资机会。综合考虑竞争壁垒、收益弹性等因素，首选的标的为烽火通信（600498）、光迅科技（002281）和中兴通讯（000063），重申其“推荐”评级。长江证券

责任编辑：NF069